|
Оглавление
 ПРЕДИСЛОВИЕ.............................................................................. 5 ВВЕДЕНИЕ....................................................................................... 9 1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ. ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ..................................................................................... 16 1.1. Проекты. Участники проекта. Понятие об эффективности проекта 16 1.2. Денежные потоки проекта...................................................................... 33 1.3. Экономическое окружение инвестора. Финансовые титулы............ 38 1.4. Методы оценки эффективности проектов и стоимости имущества 43 1.5. Учет риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов............................................................................... 61 2. СТАВКА ДИСКОНТА В СИСТЕМЕ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПЛАНИРОВАНИЯ (ДЕТЕРМИНИРОВАННАЯ СИТУАЦИЯ)....... 75 2.1. Ставка дисконта и направления инвестирования................................ 75 2.2. Оптимальная финансовая политика на совершенном рынке. Рыночная ставка дисконта.................................................................................. 79 2.3. Оптимизация финансовой политики при несовершенном рынке..... 88 2.4. Оценка эффективности проектов и стоимости имущества в системе стратегического планирования............................................................... 96 2.5. Оптимизация операционной деятельности........................................... 116 2.6. Оптимизация корпоративных инвестиционных программ................ 121 2.7. Учет инфляции и платежей в иностранной валюте............................ 132 2.8. Наиболее эффективное использование имущества и различные его стоимости........................................................................................ 138 3. МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ КАПИТАЛЬНЫХ АКТИВОВ........................... 160 3.1. Задача оптимизации инвестиционного портфеля............................... 160 3.2. Оптимальный инвестиционный портфель. Теорема разделения..... 167 3.3. Бета-модель.......................................................................................... 172 3.4. Ценовое представление бета-модели и его использование при оценке эффективности проектов и стоимости имущества........................ 175 4. ОБСУЖДЕНИЕ ИСХОДНЫХ ПРЕДПОЛОЖЕНИЙ БЕТА-МОДЕЛИ 191 4.1. Свойства финансовых титулов............................................................... 191 4.2. Являются ли доходности финансовых титулов случайными величинами?................................................................................ 194 4.3. Влияние налогообложения, операционной деятельности и инфляции 200 4.4. Структура целевой функции................................................................... 204
4.5. Применимость бета-модели для оценки эффективности малых инвестиционных проектов....................................................................... 208
4.6. Применимость бета-модели для оценки стоимости имущества........ 218
5.0 КРИТЕРИИ ОПТИМАЛЬНОГО ПОВЕДЕНИЯ В УСЛОВИЯХ
НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ.............................................................................. 223
5.1. "Прямой" учет волатильности доходов................................................. 223
5.2. Формализованное описание внешней неопределенности.................. 228
5.3. Критерий ожидаемой полезности.......................................................... 232
5.4. Критерй оптимизма-пессимизма............................................................ 241
6. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ ОЦЕНИВАНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ... 250
6.1. Оптимизация финансовой политики в условиях неопределенности и базовая ставка дисконта........................................................................... 250
6.2. Оценка эффективности многошаговых проектов.............................. 259
6.3. Учет и оптимизация операционной деятельности............................... 273
6.4. Учет спреда................................................................................. 278
6.5. Оценка эффективности проектов и ставка дисконта при критерии оптимизма-пессимизма............................................................................. 280
6.6. Снова об оценке устойчивости проектов.............................................. 286
7. СТАВКА ДИСКОНТА И РЫНОК.......................................................... 294
ПОДВЕДЕМ ИТОГ: ЧТО ДЕЛАТЬ?....................................................... 300
ЛИТЕРАТУРА...................................................................................... 315
|