URSS.ru - Издательская группа URSS. Научная и учебная литература
Об издательстве Интернет-магазин Контакты Оптовикам и библиотекам Вакансии Пишите нам
КНИГИ НА РУССКОМ ЯЗЫКЕ


 
Вернуться в: Каталог  
Обложка Евстигнеев В.Р. Финансовый рынок в переходной экономике: инвестиционные стратегии, структурная организация, перспективы международной интеграции
Id: 23944
 
314 руб.

Финансовый рынок в переходной экономике: инвестиционные стратегии, структурная организация, перспективы международной интеграции. Изд.2

URSS. 2004. 240 с. Твердый переплет. ISBN 5-8360-0519-2.

 Аннотация

В монографии развивается подход к финансовому рынку и к поведенческой стратегии рационального инвестора как к сложным информационным системам. Книга включает в себя четыре главы. В первой главе автор показывает, что в ряде случаев динамика информационно неэффективного рынка может объясняться когнитивным диссонансом инвесторов, минимизирующих энтропию своих портфелей, которые рассматриваются как многомерные стохастические процессы. Во второй главе предлагается критерий прогнозирования устойчивости рынка портфельных инвестиций и приводятся результаты симуляций Монте-Карло для процессов "стадного поведения" инвесторов в зависимости от информационной прозрачности рынка. В третьей главе поведение рациональных инвесторов анализируется с позиций теории азартной игры с нулевой актуарной суммой и с этой точки зрения показано, почему очень привлекательный молодой финансовый рынок может переживать периоды резких обвалов. Четвёртая глава монографии посвящена исследованию информационных предпосылок международной валютно-финансовой интеграции.

Автор демонстрирует, что работающий международный финансовый механизм возможен лишь в том случае, когда объём информации, содержащейся в финансовой системе (энтропия), превысит определённую критическую величину.

Книга основана на богатом статистическом материале, свои выводы автор обосновывает расчётами на базе эмпирических данных.

Для научных работников, преподавателей, аспирантов и студентов, специализирующихся на теории финансов, а также для интересующихся макроэкономической проблематикой финансовых аналитиков.

Сколько же довелось мне прочесть скучнейших страниц, на которых автор занимался поиском в экономике чего-то такого, что соответствует энтропии либо тому или иному виду энергии!
П.Самуэльсон. Из Нобелевской лекции ("Thesis". Vol. 1. N1. Winter 1993. P.192)

 От автора

Предмет нашего исследования далек от однозначности. Сопоставим для начала два высказывания двух уважаемых экспертов. Первый цитируемый автор -- А.Ослунд, известный специалист по советской, российской и постсоветской экономике -- опубликовал за один месяц и десять дней до августовского кризиса 1998 г. следующее высказывание.

"В настоящее время цены российских акций упали на 75% по сравнению с пиковыми значениями октября прошлого года. С одной стороны, это показывает глубину кризиса. С другой стороны, однако, это же свидетельствует о том, что Россия обладает очень привлекательными активами, которые доступны на реально работающем рынке. В условиях экономического подъема российский фондовый рынок мог бы с легкостью привлекать до 20 млрд долл. в год. В то же время, чтобы добиться каких бы то ни было иностранных капиталовложений, России придется предпринять ряд фундаментальных реформ".

Второй -- автор обширного справочного издания для инвесторов, работающих на развивающихся финансовых рынках, М.Познер -- подытожил мнения целого ряда экспертов по новым фондовым рынкам в следующих выражениях.

"На российских фондовых биржах господствует анархия. Основные рынки располагаются в Москве и Санкт-Петербурге, но существует множество других рынков. К сожалению, в то время как Россия, возможно, представляет собой необработанный бриллиант, ее фондовые рынки слишком обманчивы и коварны для большинства инвесторов. Их регулирование до сих пор отличается слабостью, и зачастую трудно бывает оценить подлинную стоимость компании или даже определить ее настоящих владельцев".

Эти две оценки интуитивно воспринимаются как взаимоисключающие, однако это не совсем так -- или даже совсем не так. Речь в обоих случаях идет о быстро изменяющемся сложном и не вполне понятном объекте с непрозрачной внутренней организацией. Именно таково логическое содержание обеих точек зрения. Их разительная несхожесть обусловлена резким несходством априорных позиций двух авторов. И это -- самое интересное. Ведь для того, чтобы по сути одно и то же суждение воспринималось как две едва ли не взаимоисключающие позиции, авторы должны иметь исходную возможность столь различно конструировать свои высказывания, а для этого они должны быть лишены такой информации об объекте, которая не допускает чересчур контрастных толкований, т.е. объект должен оставаться в своих существенных особенностях недоступным для общепринятых инструментов анализа.

Именно поэтому он и был избран для исследования в этой книге. Автор ставит себе здесь весьма амбициозную задачу -- рассмотреть финансовую систему как сложный многоуровневый объект, сложность которого зависит от мощности потока информации, порождаемого в этой системе и протекающего через ее субъектов -- рациональных инвесторов на финансовом рынке (далее, говоря о финансовом рынке, мы будем, как правило, ограничиваться фондовым рынком в узком смысле этого понятия, т.е. рынком акций). Итак, организация и образ действия (статистически фиксируемое поведение) финансовой системы в целом, а равно и ее элементов -- рациональных инвесторов, зависит от объема информации в этой системе -- такова основная идея этой книги. Информацию можно измерить количественно, и мы попытаемся это сделать. Мы попытаемся также показать, что различия в мощности информационных потоков задают специфику новых финансовых рынков и стратегий инвесторов на них.

В предлагаемой монографии -- четыре главы. Ведущая идея первой главы -- усложнение поведенческой стратегии рационального инвестора на высоко энтропийном рынке и использование структуры инвестиционного портфеля в качестве фильтра, "сбрасывающего" энтропию, что приводит к существенной модификации критерия оптимальности портфеля и, следовательно, может вести к преобладанию портфелей с неожиданной структурой. Ведущая идея второй главы -- дополнительная норма рентабельности, которую рациональный инвестор вычитает из ожидаемой доходности своего портфеля в компенсацию ненаблюдаемых рисков вследствие информационной неэффективности рынка. Ведущая идея третьей главы -- взаимосвязь сложности (или напряженности) взаимодействия финансовых субъектов в принятии решений и сложности (неопределенности) поведения фондового рынка, понимаемого как суммарный, агрегатный объект. Ведущая идея четвертой главы -- сложность организации финансовой системы, ее состояния, которое невозможно свести к суммарному состоянию индивидуальных субъектов, напрямую зависит от объема свободной информации, связанной структурно-организационными формами.


 Оглавление

От автора
1 Развивающийся финансовый рынок как механизм, порождающий информацию, и альтернативные стратегии рационального инвестора
 1.1.Что мы подразумеваем, говоря об информации, генерируемой финансовым рынком? Можно ли количественно измерить эту информацию?
 1.2.Информационная мощность совершенного и несовершенного рынка. Сравнение информационного совершенства финансового рынка в переходной и в развитой экономике. Измерение количества информации и определение сложности инвестиционной стратегии
 1.3.Измерение информационной мощности инвестиционных портфелей как многомерных стохастических процессов. Структура оптимального инвестиционного портфеля как фильтр, снижающий энтропию. Мощность информационного потока и нелинейность переходов между стратегиями рационального инвестора
2 Специфика поведения рационального инвестора на высоко рискованном финансовом рынке. Попытка объяснения динамики развивающегося, или "нового", фондового рынка, исходя из особенностей принятия решений рациональными инвесторами (на примере российского рынка)
 2.1.Один нетрадиционный подход к проблеме инвестиционной привлекательности высоко рискованного "нового" финансового рынка
 2.2.Уязвимость нового фондового рынка может быть объяснена на основе идеи премии за риск при недостаточно достоверном прогнозе будущей стоимости портфеля. Премия "съедает" высокую ожидаемую доходность и приводит рынок в кризисную ситуацию бегства капиталов при внешнем благополучии
 2.3.Осмотрительные инвесторы и инвесторы, склонные к риску. Различие функций полезности -- различие ситуаций на новом финансовом рынке
3 Сложность макроэкономической ситуации в финансовой системе как результат взаимодействия множества рациональных субъектов. Макроэкономическая сложность как суммарный, или агрегатный феномен
 3.1.Сложность взаимодействия рациональных инвесторов и сложность агрегатного поведения финансовой системы (фондового рынка)
 3.2.Имитационная модель взаимосвязи между сложностью взаимодействия инвесторов и сложностью поведения финансовой системы (рынка)
 3.3.Сложность взаимодействия и структура "стадного поведения" инвесторов
4 Механизм самоорганизации сложных систем типа "финансовый рынок", горизонтальный и вертикальный рост рыночных структур и международная валютно-финансовая интеграция
 4.1."Информационный шок" -- начало современной эпохи развития финансовых систем в продвинутых рыночных экономиках
 4.2.Финансовая система -- больше не объект для управления извне. Управляемость в традиционном понимании несовместима с информационно совершенным рынком. Императив самоорганизации
 4.3.Валютно-финансовая интеграция. Больше вопросов, чем ответов
 4.4.Самоорганизация сложных финансовых систем.Усложнение финансовой системы по горизонтали и по вертикали
Заключение
Приложение

 Об авторе

Автор -- председатель научного совета независимого Института транснациональных корпораций. Институт транснациональных корпораций создан в 1999 г. для изучения особенностей движения частного капитала в мировом хозяйстве в современных условиях.

Образование: МГИМО МИД СССР (1983 г.); аспирантура Института мировой экономики и международных отношений АН СССР (1986 г.), кандидат экономических наук (1989 г.), доктор экономических наук (2003 г.).

Профессиональный опыт: Институт мировой экономики и международных отношений РАН (с 1987 г.); эксперт-исследователь Института переходной экономики при Центральном банке Финляндии, Хельсинки (1998 г.); эксперт Центрального банка Российской Федерации по вопросам взаимоотношений с МВФ и Всемирным банком и по проблеме "валютного коридора" для российского рубля (1995--1998 гг.); приглашенный исследователь Отдела стран Центральной и Восточной Европы Организации экономического сотрудничества и развития, Париж (1996 г.); эксперт Экспертного совета при Правительстве РФ (1995--1996 гг.); эксперт Комиссии Правительства РФ по подготовке нормативных актов по экономической реформе (1992 г.).

Публикации: более 70 работ, изданных в России, Великобритании, Франции, Финляндии, в том числе пять монографических исследований, по проблемам международной экономической интеграции, переходной экономики и финансов. Среди них: "Финансовый рынок в переходной экономике: инвестиционные стратегии, структурная организация, перспективы международной интеграции" (Москва, 2000), "Валютно-финансовая интеграция в ЕС и СНГ -- сравнительный семантический анализ" (Москва, 1997), "Economic Relations within the CIS. How Relevant is the Experience of Cooperation and Integration in Western Europe?" (London, 1994). Статьи в научной периодике. Несколько разделов учебника для высших учебных заведений "Экономика" (Москва, 1998, переиздан в 1999 г.).

 
© URSS 2016.

Информация о Продавце