URSS.ru - Издательская группа URSS. Научная и учебная литература
Об издательстве Интернет-магазин Контакты Оптовикам и библиотекам Вакансии Пишите нам
КНИГИ НА РУССКОМ ЯЗЫКЕ


 
Вернуться в: Каталог  
Обложка Фридмен Дж., Краус В. Рукотворный финансовый кризис: системные риски и провал регуляторов// Engineering the Financial Crisis: Systemic Risk and the Failure of Regulation
Id: 170272
 
354 руб.

Рукотворный финансовый кризис: системные риски и провал регуляторов// Engineering the Financial Crisis: Systemic Risk and the Failure of Regulation

2012. 318 с. Твердый переплет. ISBN 978-5-91066-055-4.

 Аннотация

Книга посвящена анализу причин финансового кризиса 2008—2009 гг. Авторы исследовали факторы, которые привели к двум наиболее ярким особенностям этого кризиса:

1) сверхконцентрации инвестиций в ипотечные ценные бумаги и

2) резкому обесценению этих ценных бумаг в 2008 г., при том что до этого они имели высший рейтинг надежности от трех ведущих рейтинговых агентств.

Фридмен и Краус приходят к выводу, что в обоих случаях источником проблем стало государственное регулирование деятельности банков:

а) разные обязательные нормы резервирования в соответствии с соглашением Базель I сделали выгодным инвестирование в ипотечные облигации,

б) при оценке надежности облигаций банки вынуждены были ориентироваться на рейтинги, присвоенные тройкой ведущих рейтинговых агентств, поскольку это также было предписано государственными органами регулирования,

в) необходимость в соответствии с требования МСФО постоянно переоценивать имеющиеся на балансе ценные бумаги «по рынку» (mark-to-market) в ситуации резкого временного падения цены этих бумаг вела к нарушению норматива собственного капитала, угрожающего отзывом лицензии и банкротством.

При этом стоимость ценных бумаг могла восстановиться (и восстановилась) в среднесрочном периоде. Авторы показывают, что непосредственно перед кризисом банки вели себя крайне консервативно, приобретая только ценные бумаги, имевшие наиболее высокие рейтинги надежности и поддерживая коэффициент достаточности капитала на более высоком уровне, чем это требовали регуляторы. И лишь то, что качество ценных бумаг неожиданно резко ухудшилось привело к обесценению банковских активов, поставив финансовую систему на грань коллапса. В результате вызванного этим снижения банками кредитования экономики в мире разразился уже не финансовый, а полномасштабный экономический кризис — со спадом производства и высокой безработицей.

В первой главе авторы подробно анализируют наиболее популярные объяснения причин, вызвавших кризис 2008 г.: пузырь на американском рынке недвижимости из-за слишком низких процентных ставок; ослабление стандартов предоставления кредитов ипотечными агентствами Fannie Mae и Freddy Mac; развитие практики секьютеризации ипотечных кредитов благодаря дерегилированию финансового рынка; система вознаграждения банкиров (бонусы) стимулировала их ввязываться в наиболее рискованные сделки, потому что в случае неудачи им не грозили штрафы; банкиры надеялись, что их банки достаточно крупные, чтобы правительство позволило им обанкротиться и надеялись на государственную поддержку; «иррациональная эйфория» стимулировала покупки ценных бумаг, обеспеченных субстандартными закладными, при этом инвесторы не обращали внимания на тот факт, что в случае неизбежного падения цен на жилые дома, по этим бумагам весьма вероятен дефолт. Их анализ показывает, что все эти объяснения противоречат фактам.

Затем авторы предлагают собственный взгляд на развитие событий: по их мнению, «главный вред в данном случае исходил... от норм регулирования, устанавливающих требования к капиталу банков, которые известны как Базельские правила» (см. также пункты (а)—(в) выше). Особый интерес представляет экскурс в историю появления нормативов достаточности капитала: потребность в этом виде регулирования возникла после того, как в 1930-е годы вначале в США, а затем и во всем мире, возник институт государственного страхования депозитов и соответственно появление морального риска у банкиров — склонности к более рискованному кредитованию.

К 1988 г. регулирование достаточности капитала на международном уровне оформилось в виде соглашения Базель I. Авторы подвергают критике саму идею поддержания «обязательного» уровня собственного капитала, потому что в случае кризиса банки не могут расходовать его — его уменьшение ведет к санкциям со стороны регуляторов. Поэтому наиболее осторожные банки вынуждены поддерживать собственный капитал на уровне, превышающем нормативы, установленные государством (перед кризисом таких банков было большинство, что противоречит тезису о рискованной политике банков перед кризисом).

Во второй главе подробно анализируется влияние правил Базель I на инвестиционное поведение банков: какие активы им было выгодно держать на балансе в зависимости от того, как они влияли на достаточность капитала.

В третьей главе авторы показывают непредвиденные последствия правил Базель I, возникшие в результате, во-первых, их взаимного наложения на нормы бухгалтерского учета, основанные на принципе «оценки по рынку», и, во-вторых, их взаимодействия с нормами регулирования рынка ценных бумаг, которые превратили агентства Moddy’s, S& и Fitch в рейтинговую олигополию, функционирующую под защитой законодательства.

В четвертой главе, основываясь на материалах глав 2 и 3, Дж. Фридмен и В. Краус рассматривают общие подходы к государственному регулированию финансового сектора, полемизируя, в частности, с Дж. Стиглицем.

Книга Дж. Фридмена и В. Крауса «Рукотворный финансовый кризис» предлагает новую и убедительную интерпретацию причин текущего финансово-экономического кризиса. Выводы, к которым приходят авторы, необходимо учитывать при разработке регулирования финансово-банковского сектора как на уровне отдельных стран, так и на международном уровне.


 Джеффри Фридмен

Политолог и редактор журнала «Критическое обозрение» («Critical Review»). В 1983 году Фридмен окончил Университет Брауна по специальностям история и философия, в 1985 году получил степень магистра по истории в Калифорнийском университете в Беркли, а в 2002 году – степень доктора наук по политологии в Йельском университете. В 1998 году начал преподавать в Правительственном ведомстве Дартмутского колледжа, с 1998 по 2002 гг. - социологию в Гарвардском университете, с 2001 года по 2006 – политологию в колледже Бернарда Колумбийского университета. В 2006 году Фридмен закончил свою преподавательскую деятельность в колледже Барнарда и целиком посвятил себя работе в журнале «Критическое обозрение», которое он основал в 1986 году.

 
© URSS 2016.

Информация о Продавце